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現(xiàn)金流量成為公司價值衡量尺度的原因是什么

日期:2023-04-26 16:11:42 來源:互聯(lián)網
   隨著經濟活動與金融活動的不斷發(fā)展,兩者的關系日益密切,出現(xiàn)了由經濟貨幣化向經濟金融化過渡的趨勢。公司管理當局所控制的資源已不僅僅是實物性資產,往往更多地體現(xiàn)為證券化的資產和負債,如股票和債券。證券市場的發(fā)展為許多公司實現(xiàn)直接融資提供了可能。股權投資人和債券投資人成為公司資產索償權的持有人。公司管理者對公司管理的關注已經遠離了生產和經營過程而轉移到了公司各種金融資產的市場價值上。
 
   隨著投資者數(shù)量的日益增多,上市公司的經營行為和理財行為迅速在公司股票價格上得到體現(xiàn)?茖W合理的管理行為會提高公司的股票價格,低劣不合理的管理行為會降低公司的股票價格。公司股票價格的變化直接導致了投資者( 既包括股權資本投資者,也包括債權資本者)投資財富的增減。人們將公司價值理解為對公司的投資價值,投資獲利水平不是取決于公司在以往時期里所獲得的收益,而是取決于公司在未來時期里可能獲得的收益( 現(xiàn)金流量)。“購買股票就是購買公司的未來”已經成為業(yè)內人士的共識,公司的可持續(xù)性發(fā)展成了投資者和公司管理者所關心的核心問題。
 
   經濟金融化在奇跡般地提高了整個經濟系統(tǒng)流動性的同時,也帶來了不容忽視的風險。它可以在一夜之間給人們帶來巨額財富,同時也可以使億萬資產頃刻間化為烏有。對公司風險的界定、度量及控制已經成為一個極其關鍵的要素。公司要想求得長遠發(fā)展,必須在風險與收益之間進行科學的權衡。由于風險因素的加入,使人們逐漸意識到利潤最大化已經不再是公司的最終目標,現(xiàn)金流量成為公司價值的衡量尺度。這個時期折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的評估思想獲得了普遍的認可,但在具體操作上,預期現(xiàn)金流量和公司可持續(xù)發(fā)展年限的確定以及折現(xiàn)率的選擇還存在很大問題。
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