資本市場線是指表明有效組合的期望收益率和標準差之間的一種簡單的線性關(guān)系的一條射線，資本市場線是沿著投資組合的有效邊界，由風險資產(chǎn)和無風險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。雖然資本市場線表示的是風險和收益之間的關(guān)系，但是這種關(guān)系也決定了證券的價格。因為資本市場線是證券有效組合條件下的風險與收益的均衡，如果脫離了這一均衡，則就會在資本市場線之外，形成另一種風險與收益的對應(yīng)關(guān)系。這時，要么風險的報酬偏高，這類證券就會成為市場上的搶手貨，造成該證券的價格上漲，投資于該證券的報酬最終會降低下來。要么會造成風險的報酬偏低，這類證券在市場上就會成為市場上投資者大量拋售的目標，造成該證券的價格下跌，投資于該證券的報酬最終會提高。經(jīng)過一段時間后，所有證券的風險和收益最終會落到資本市場線上來，達到均衡狀態(tài)。
    所謂資本市場線（Capital Market Line，CML），就是在預(yù)期收益率E(r)和標準差s組成的坐標系中，將無風險資產(chǎn)（以rf表示）和全市場組合M相連所形成的射線rfM（見圖10-17）。資本市場線上的每一點都對應(yīng)著某種由無風險資產(chǎn)和全市場組合M構(gòu)成的新組合。而根據(jù)上文的分析，它也就是在滿足資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè)條件下，所有投資者投資組合的有效界面。任何不利用全市場組合、或者不進行無風險借貸的其他投資組合都位于資本市場線的下方。
    資本市場線的斜率是什么？資本市場線的橫軸是標準差，縱軸是期望報酬率，資本市場線的斜率＝△期望報酬率/△標準差，期望報酬率＝Q×風險組合的期望報酬率＋（1－Q）×無風險利率，標準差＝Q×風險組合的標準差，當Q＝0時，期望報酬率＝無風險利率，標準差＝0，當Q＝1時，期望報酬率＝風險組合的期望報酬率，標準差＝風險組合的標準差，所以，資本市場線的斜率＝（風險組合的期望報酬率－無風險利率）/（風險組合的標準差－0）＝（風險組合的期望報酬率－無風險報酬率）/風險組合標準差。資本市場線的方程對有效投資組合的預(yù)期收益率和風險之間的關(guān)系給予了完整的闡述。