長江證券研究報(bào)告：五洲交通-600368-多元化發(fā)展正勁　亟需估值修復(fù)：五洲交通今日發(fā)布公告，具體內(nèi)容如下： 1） 公司將代建廣西新竹小區(qū)危舊房改造項(xiàng)目，項(xiàng)目初步估算總投資約 6100 萬元，計(jì)劃工期 810 天，公司作為代建 人將獲得利潤總額約 400萬元，年投資利潤率為 11%。 2） 公司出資參股成立南寧市泰和小額貸款公司。公司注冊資本 2億元，公司出資 4000萬元，占 20%股權(quán)。 事件評論 第一， 我們認(rèn)為，公司多元化發(fā)展勢頭正勁 2011年至今，公司先后公告了代建南寧大板一區(qū)危舊房改造項(xiàng)目（計(jì)劃工期 3年，投入資金 3億元，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)利潤 9600元， 年投資利潤率 16%） 、 合作投資開發(fā) “東盟國際文化廣場” 項(xiàng)目 （現(xiàn)金投入不超過 5億元， 占項(xiàng)目權(quán)益 45%） ， 直至今日的廣西新竹小區(qū)危舊房改造項(xiàng)目和參股成立小額貸款公司，公司尋求多元化發(fā)展的趨勢十分明顯，為公司未 來利潤增長提供了有力支撐。 第二，估值明顯偏低，我們維持對五洲交通的“推薦”評級 考慮到 2011-2013 年公司先后有壇百高速、金橋農(nóng)批一期項(xiàng)目、五洲國際房產(chǎn)項(xiàng)目、危舊房改造項(xiàng)目、 “東盟國際文 化廣場”項(xiàng)目和小額貸款項(xiàng)目對公司利潤增長的貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司 2011-2013 年 EPS 分別為 0.57 元、0.65 元和 0.73 元，未來三年業(yè)績年復(fù)合增長率達(dá) 24%，而公司當(dāng)前 PE 僅 11 倍，估值有明顯回升動能，維持公司“推薦”評 級.......