招商證券研究報告：豫金剛石-300064-單晶業(yè)務穩(wěn)步增長,微粉+線鋸錦上添花：1．公司自上市以來，按照既定戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃不斷做大做強金剛石主業(yè)，實現(xiàn)了 產(chǎn)量與業(yè)績的超預期增長。公司利用超募資金，新上的 10.2億克拉金剛石項目 今年中期能夠投產(chǎn)，將進一步鞏固公司的行業(yè)領先地位。 2．公司向金剛石線鋸、金剛石微粉、金剛石砂輪等下游的延伸，完善了產(chǎn)業(yè)鏈， 實現(xiàn)了價值增加。微粉業(yè)務二季度有望實現(xiàn)正常生產(chǎn)，且今年能夠實現(xiàn)規(guī)模高速 增長。金剛石線鋸采用“農村包圍城市”的營銷策略，有望取得重大突破，對光 伏產(chǎn)業(yè)的復蘇起到重要作用。金剛石砂輪業(yè)務也是相關業(yè)務的多元化，公司擁有 雄厚的技術儲備和豐富的客戶資源，做大做強指日可待。 3．金剛石行業(yè)景氣度有望觸底回升，線鋸也是底部復蘇，微粉業(yè)務將迎來高速增 長，預計年內可貢獻業(yè)績。金剛石砂輪，截齒業(yè)務及寶石級金剛石的市場開拓和 研發(fā)的深入將為公司提供新的利潤增長點。 公司 2011 年金剛石產(chǎn)量 12億克拉，銷量近 11億克拉。我們預計 2012 年公司 金剛石產(chǎn)銷量 15.5~16 億克拉，即主業(yè)貢獻 EPS約 0.60 元，產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品－ 金剛石微粉 2012 年預計產(chǎn)銷量 6億克拉左右、 2.7億元收入， 凈利潤 0.6億元 （每 克拉貢獻凈利潤 0.10元），對應貢獻 EPS 約 0.10元以上（0.6×51%/3.04）， 線據(jù)業(yè)務預計貢獻 EPS 0.05 元~0.10元（除權前）。另外，2012 年公司股權激 勵攤銷額為 1749.76 萬元，一季度攤銷 439萬元。綜上所述，我們預計 2012 年 EPS 0.73元，按照 2012 年業(yè)績給予公司 25-30X PE估值，第一目標價 18元......