投資要點：

    A 股尾盤拉升，農林牧漁一枝獨秀 由于華泰證券GDR 轉股和郵儲銀行等“大塊頭”IPO 來襲，導致盤面整體向弱。銀行板塊漲勢衰竭，而在政策推動下周內創(chuàng)業(yè)板和中小板逐步復蘇，主線板塊再次輪轉，主要指數表現(xiàn)以橫盤震蕩為主，周五午盤后上沖令指數大多錄得紅盤。農林牧漁一枝獨秀，全周錄得10%上漲。

    區(qū)塊鏈對沖IPO 沖擊，季報期結束前謹慎為上 本周尾盤股指走勢明顯好轉，在經歷了國慶節(jié)后沖高回落走勢之后，市場正在積聚反彈的能量。從本周來看，區(qū)塊鏈有望對沖IPO的利空影響，但歷史經驗表明經濟下行壓力下季報期臨近結束前市場偏向謹慎。因此下周行情有望出現(xiàn)一定起色，但想要打破當前的震蕩格局還需要更多支持。

    三季度基金倉位偏向于成長板塊，鞏固市場成長主線 三季度基金加倉行業(yè)主要有電力及公用事業(yè)、電子元器件，傳媒、建筑、通信等，減倉幅度較多的是有色金屬、商貿零售、農林牧漁、綜合和食品飲料等�；�金加倉以TMT 等成長股較為集中的板塊為主，消費股相對有所降溫，鞏固成長主線。

    科創(chuàng)板進入估值回歸階段，警惕后市反復震蕩 以流通股本加權的指數來看，與上月月末相比，指數跌幅-7.99%�？苿�(chuàng)板目前整體PE（TTM，市值法，剔除中國通號）為82.85，較創(chuàng)業(yè)板指（目前PE 為47.60）溢價74%，估值仍然較高。后續(xù)科創(chuàng)板或存在反彈震蕩的可能性，尤其要關注一級市場發(fā)行審批的節(jié)奏。

    回歸成長行情邏輯，謹慎逢低布局 我們認為在政策和外部貨幣政策環(huán)境作用下A 股短線將獲得有限的改善空間，基金持倉偏向于成長股，在金融和消費行情暫歇后，板塊輪動有望重回成長行情。我們建議繼續(xù)將倉位維持在3 成，謹慎逢低布局。短線關注大盤藍籌、科技股和金融等；中長線關注金融、消費藍籌和優(yōu)質成長股等。

    風險提示：經濟數據和三季報嚴重低于預期、流動性超預期收緊、中美談判出現(xiàn)波折