川財(cái)周觀點(diǎn)

    根據(jù)電池聯(lián)盟近日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019 年10 月，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量為6.7GWh，環(huán)比下降12.8%，同比下降5.4%；動(dòng)力電池裝車(chē)量為4.1GWh，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%，同比下降31.4%。其中，三元電池、磷酸鐵鋰電池裝車(chē)量分別為2.9GWh 和1.1GWh，同比分別下降26.0%和41.7%。對(duì)此，我們認(rèn)為：1、受新能源汽車(chē)產(chǎn)量下降影響，動(dòng)力電池裝機(jī)量同步下滑。10 月我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)量為9.5 萬(wàn)輛，同比下降35.4%，補(bǔ)貼退坡以及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性促使新能源汽車(chē)行業(yè)步入調(diào)整期，與之相對(duì)應(yīng)的則是動(dòng)力電池產(chǎn)銷(xiāo)量的降速，1-10 月動(dòng)力電池累計(jì)裝車(chē)量為46.2GWh，同比累計(jì)增長(zhǎng)33.2%，增速相較于去年同期有所放緩。2、電動(dòng)汽車(chē)單車(chē)帶電量和電池能量密度持續(xù)提升。10 月我國(guó)新能源汽車(chē)平均裝車(chē)電量為49.1kWh，同比增長(zhǎng)12.6%，其中純電動(dòng)客車(chē)、純電動(dòng)乘用車(chē)單車(chē)帶電量分別為212.2kWh 和46.9kWh。同時(shí)，電池能量密度超過(guò)160Wh/kg 的純電動(dòng)乘用車(chē)產(chǎn)量為2.0 萬(wàn)輛，占純電動(dòng)乘用車(chē)總產(chǎn)量的32.5%，盡管銷(xiāo)量增速放緩，但電動(dòng)汽車(chē)的性能仍穩(wěn)步提高。3、三元電池增速較快。分結(jié)構(gòu)來(lái)看，1-10 月我國(guó)三元電池累計(jì)裝車(chē)量為32.0GWh，占總裝車(chē)量的69.2%，累計(jì)同比增長(zhǎng)52.4%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)裝車(chē)量為13.0GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.2%。三元電池仍然是動(dòng)力電池的主流發(fā)展方向。4、市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高。10 月排名前十的動(dòng)力電池企業(yè)裝車(chē)量為3.7GWh，占總市場(chǎng)份額的89.8%；1-10 月，行業(yè)累計(jì)裝機(jī)量CR10 達(dá)到88.2%。負(fù)向沖擊下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)整合加速。當(dāng)前環(huán)境下，受多方面因素?cái)_動(dòng)，汽車(chē)行業(yè)短期利潤(rùn)或受影響，且刺激政策在短期內(nèi)的效果不會(huì)特別明顯，但行業(yè)長(zhǎng)期仍具備配置價(jià)值。

    市場(chǎng)表現(xiàn)

    本周，川財(cái)汽車(chē)家電指數(shù)下跌0.57%，收于12989.16 點(diǎn)。滬深300 指數(shù)下跌0.70%，收于3849.99 點(diǎn)。汽車(chē)零部件、新能源汽車(chē)、鋰電池、特斯拉指數(shù)分別上漲0.10%、1.59%、3.03%、0.10%。

    公司公告

    比亞迪（002594）：擬發(fā)行總規(guī)模不超過(guò)人民幣100 億元公司債券。廣匯汽車(chē)(600297)：擬與國(guó)網(wǎng)電動(dòng)汽車(chē)服務(wù)有限公司共同投資設(shè)立電動(dòng)汽車(chē)服務(wù)公司，雙方各出資9000 萬(wàn)元。金杯汽車(chē)(600609)：擬定增募資不超8 億元，該申請(qǐng)已獲得證監(jiān)審核通過(guò)。浙江世寶(002703)：全資子公司杭州世寶與斯堪尼亞汽車(chē)公司簽署了高端重型卡車(chē)轉(zhuǎn)向器的定點(diǎn)意向書(shū)。

    行業(yè)資訊

    財(cái)政部提前下發(fā)2020 年新能源汽車(chē)補(bǔ)助資金預(yù)算（第一電動(dòng)網(wǎng)）；國(guó)家車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南(車(chē)輛智能管理)公開(kāi)征求意見(jiàn)（第一電動(dòng)網(wǎng)）；兩部門(mén)：

    網(wǎng)約車(chē)平臺(tái)應(yīng)保持加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)合理且相對(duì)穩(wěn)定（電車(chē)資源網(wǎng)）；寶馬/戴姆勒/大眾因涉嫌卡特爾被罰1 億歐元（第一電動(dòng)網(wǎng)）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，政策波動(dòng)帶來(lái)的銷(xiāo)售回落。