政府風(fēng)險(xiǎn)投資者引導(dǎo)基金始于1958年美國出臺(tái)的小企業(yè)投資計(jì)劃，通過政府資助以及提供信用擔(dān)保等方式，政府風(fēng)險(xiǎn)投資政策引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中小科技企業(yè)進(jìn)行投資。政府風(fēng)險(xiǎn)投資政策自2007年《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》出臺(tái)以來，中央及各地方政府紛紛成立各式政府風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金（以下簡稱蘇州引導(dǎo)基金）是公認(rèn)的運(yùn)作較為成功的政府風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，這里以該引導(dǎo)基金為案例進(jìn)行分析，以便明確政府風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金創(chuàng)新對(duì)于科技型中小企業(yè)融資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。蘇州引導(dǎo)基金成立于2006年9月，蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)和國家開發(fā)銀行各出資50%，基金初始規(guī)模10億元，存續(xù)時(shí)間設(shè)定為13年。其政府風(fēng)險(xiǎn)投資政策設(shè)立旨在更好地發(fā)揮地方財(cái)政資金引導(dǎo)功能，吸引優(yōu)質(zhì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)在本地積聚，從而更好地營造科技型企業(yè)培育環(huán)境，推動(dòng)園區(qū)企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提升。蘇州引導(dǎo)基金采取市場化運(yùn)作方式，只負(fù)責(zé)對(duì)子基金提供資金支付，不參與具體運(yùn)營管理。蘇州引導(dǎo)基金設(shè)立獨(dú)立的決策委員會(huì)，委員會(huì)成員由科技局、財(cái)政局等政府部門以及創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)自律組織代表構(gòu)成。其職責(zé)包括制定引導(dǎo)基金年度投資計(jì)劃，確定引導(dǎo)基金跟進(jìn)投資以及風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼審批流程等。其主要運(yùn)作特點(diǎn)有：（1）FOF運(yùn)營模式蘇州引導(dǎo)基金采用“基金的基金”（fund of funds，簡稱FOF）運(yùn)營模式，政府風(fēng)險(xiǎn)投資政策即以母基金形式進(jìn)行運(yùn)作，不直接對(duì)具體企業(yè)投資，只對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供資金支持，但不參與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)具體運(yùn)作，僅保留監(jiān)督權(quán)力。（2）風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)采用同股同權(quán)方式蘇州引導(dǎo)基金提供資金與子基金創(chuàng)投機(jī)構(gòu)其他股份同股同權(quán)，在項(xiàng)目失敗時(shí)，蘇州引導(dǎo)基金按照約定比例承擔(dān)損失，不索取保底收益；在項(xiàng)目成功時(shí)，也按照約定比例參與利潤分配，不存在讓利。