行情回顧

 

    　　過去五個交易日（0801-0805）滬深300 跌0.32%，建材（中信）跌3.70%，子板塊中水泥和玻璃跌幅較小，其余板塊跌幅相對較大。近期市場風格更加偏向成長型板塊，傳統(tǒng)基建、地產產業(yè)鏈品種進一步下挫。個股中，金晶科技龍頭股、山東藥玻、震安科技、凱盛科技、金圓股份漲幅居前。

 

    　　傳統(tǒng)鏈條預期仍處低位，基本面有望逐步筑底向上0729-0804 一周，30 個大中城市商品房銷售面積同比下行14.45%，銷售面積與前周基本持平，但基數下降使得同比降幅收窄，過往3 周30 個大中城市的商品房銷售面積均維持在300 萬平方米附近，經歷了六月下半月的快速修復和7 月前半月的二次觸底，我們認為當前商品房銷售概念股面積進入了相對穩(wěn)定的階段。我們跟蹤的12 個樣本城市7 月二手房成交面積同比下降13.68%，成交面積環(huán)比有所改善，疊加基數下降，都對同比降幅收窄產生了貢獻。我們認為過往地產銷售實物量是影響市場對地產建筑建材鏈條景氣度預期的較為重要的指標，6 月時市場對建筑建材地產下游景氣度一度隨銷售改善而升溫，但隨后隨著銷售二次探底，市場預期也快速下行。但從當前來看，我們認為地產銷售或已呈現觸底態(tài)勢，因此后續(xù)行業(yè)景氣預期繼續(xù)下行空間較小。

 

    　　另一方面，今年以來市場龍頭股始終質疑基建發(fā)力的有效性，并且擔心后續(xù)政策推動減弱會進一步降低基建投資力度。但這里值得注意的是，上半年和基建相關度較高的建材品種，如東宏股份，其在水利工程中應用較多的涂塑鋼管產品實現了產銷量的大幅增長。我們認為下半年雖然市場當前對于基建發(fā)力的預期不高，但實際上基建仍然是經濟和就業(yè)的重要抓手，下半年基建投資力度有較大可能維持在較好的水平上。綜合而言，我們認為當前市場對基建和地產下游景氣度的預期均很低，但傳統(tǒng)鏈條基本面有望逐步筑底向上，建議關注傳統(tǒng)鏈條龍頭的投資價值。

 

    　　短期繼續(xù)推薦高景氣新材料品種，關注傳統(tǒng)超跌龍頭1）新型玻璃、碳纖維等新材料面臨下游需求高景氣和國產替代機遇，龍頭公司擁有高技術壁壘，有望迎來快速成長期；2）消費建材去年受地產景氣度、資金鏈，以及大宗商品價格持續(xù)上行帶來的成本壓力影響，當前上述因素有望逐步改善，中長期看，龍頭公司已經開啟渠道變革，規(guī)模效應有望使得行業(yè)集中度持續(xù)提升，消費建材仍然是建材板塊中長期優(yōu)選賽道；3）當前玻璃龍頭市值已處于較低水平，隨著行業(yè)冷修提速，行業(yè)基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益產業(yè)鏈景氣度回暖，而電子玻璃有望受益國產替代和折疊屏等新品放量；4）塑料管道龍頭股板塊下游兼具基建和地產，基建概念股端有望受益市政管網投資升溫，地產端與消費建材回暖邏輯相似；5）水泥有望受益于后續(xù)基建和地產需求改善預期，中長期看，供給格局有望持續(xù)優(yōu)化；6）玻纖需求端受風電、海外等下游帶動，供給側增量有限。

 

    　　本周重點推薦組合

 

    　　金晶科技，亞瑪頓，山東藥玻（與醫(yī)藥組聯(lián)合覆蓋），凱盛科技概念股（與電子組聯(lián)合覆蓋），東方雨虹

 

    　　風險提示：基建、地產需求回落超預期，對水泥、玻璃價格漲價趨勢造成影響；新材料品種下游景氣度及自身成長性不及預期。

 

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