核心觀點

 

    　　生豬養(yǎng)殖龍頭股：豬價震蕩偏強，消費需求有望逐步回升。根據(jù)涌益資訊，8月19 日生豬價格為21.42 元/公斤，周度環(huán)比+1.52%。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，7 月全國能繁母豬存欄4298.1 萬頭，環(huán)比+0.5%，相當于正常保有量的104.8%，已連續(xù)3 個月增長。（1）仔豬價格繼續(xù)回落，養(yǎng)戶補欄情緒降溫。根據(jù)涌益資訊，上周規(guī)模場15 公斤仔豬價格為681 元/頭，周度環(huán)比減少49 元/頭，已連續(xù)3 周下降。由于仔豬出生到商品豬出欄需要6 個月時間，8 月補欄仔豬對應2023 年春節(jié)后出欄，春節(jié)后消費需求降低，豬價走低可能性較強，因此目前養(yǎng)戶補欄積極性減弱。

 

    　　（2）豬肉進口量維持低位，利好國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)。7 月我國豬肉概念股進口量為12 萬噸，環(huán)比持平，同比-65.1%。豬肉進口量維持低位主要系國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復，供給寬松，同時今年豬肉進口關稅由8%恢復至12%，國內(nèi)豬肉性價比更高。（3）屠宰量低位震蕩，下半年隨需求復蘇有望回升。根據(jù)涌益咨詢，8 月19 日生豬屠宰量為97155 頭，周度環(huán)比+0.07%，周內(nèi)低位震蕩。后期隨氣溫降低、中秋節(jié)和9 月學校開學提前備貨帶動，屠宰量有望回升。前期產(chǎn)能去化兌現(xiàn)，下半年生豬供給或偏緊，四季度消費需求有望逐步復蘇，豬價有望維持高位，但仍需關注前期壓欄生豬以及二次育肥生豬的出欄節(jié)奏。我們建議關注生豬出欄彈性較高、成本控制優(yōu)勢顯著、現(xiàn)金流較為充裕的企業(yè)。

 

    　　種業(yè)：秋糧產(chǎn)量形成進入關鍵時期，全年糧食生產(chǎn)穩(wěn)定有較好基礎。

 

    　�。�1）秋糧播種面積增加，穩(wěn)定全年糧食生產(chǎn)有較好基礎。7 月份國民經(jīng)濟發(fā)布會于8 月15 日舉行，會上表示2022 年秋糧播種面積有所增加，目前主要秋糧作物長勢和去年基本持平；8、9 月份是秋糧產(chǎn)量形成的關鍵時期，要密切關注自然災害和病蟲害等對糧食生產(chǎn)的影響，確保秋糧穩(wěn)產(chǎn)豐收。（2）7 月糧食進口量減價增，隨著國際糧價下跌，預計糧食進口有望穩(wěn)中有增。根據(jù)海關總署，7 月糧食進口量為1230萬噸（同比-17%），進口金額為501.45 億元（同比+12.2%）；其中，7月玉米/大豆/小麥進口量分別為154 萬噸/788 萬噸/78 萬噸，同比-46.3%/-9.1%/-11.7%。7 月糧食進口量減價增，主要系上半年國際糧價飆升，進口成本高昂同時國內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)態(tài)勢向好，對進口糧食需求下降。未來隨國際糧價回落，糧食進口有望穩(wěn)中有增。（3）全球糧食危機有望改善，仍需關注極端天氣下糧食減產(chǎn)風險。8 月1 日以來已經(jīng)有25 艘船通過黑海糧食外運協(xié)議向世界運送了約62.5 萬噸烏克蘭糧食，全球糧食危機有望改善，國際糧價有所回落，但仍處歷史高位，需關注高溫干旱等極端天氣造成糧食減產(chǎn)的風險。種業(yè)利好政策頻頻發(fā)布疊加糧食安全重要性日益提升，龍頭種企迎來成長性機遇，我們建議關注轉基因技術優(yōu)勢明顯、具有核心育種優(yōu)勢的龍頭種企。

 

    　　關注基本面改善，布局景氣上行標的。（1）圣農(nóng)發(fā)展：國內(nèi)白羽肉雞龍頭，擁有閉環(huán)全產(chǎn)業(yè)鏈。自研品種“圣澤901”打破國際壟斷，父母代種雞雛已于今年6 月正式批量供應市場，上游市占率有望不斷提升。

 

    　　受美國禽流感影響，白羽肉雞祖代雞引種量上半年大幅下降，有望加速白羽雞拐點到來，雞肉業(yè)務業(yè)績有望持續(xù)向好。下游公司發(fā)力食品業(yè)務，隨產(chǎn)能擴張及B、C 端渠道結構不斷優(yōu)化，利潤有望實現(xiàn)高增長。

 

    　　（2）海大集團：國內(nèi)飼料龍頭，逐步深入養(yǎng)殖、食品加工等環(huán)節(jié)，多元化產(chǎn)業(yè)鏈鑄造壁壘。受益于下游養(yǎng)殖盈利能力逐步回升，水產(chǎn)和禽畜飼料消費需求增加疊加原材料成本回落，飼料業(yè)務有望邊際改善。同時豬價下半年有望高位運行，疊加成本有望降低及出欄量逐步增加，養(yǎng)殖　　業(yè)務有望助力公司業(yè)績高增。

 

    　　投資建議

 

    　　生豬養(yǎng)殖：下半年豬價預計震蕩偏強運行。建議關注動物疫病防控優(yōu)秀、成本控制優(yōu)勢顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖企業(yè)，建議關注唐人神；相關標的：牧原股份、溫氏股份、天康生物、新五豐。

 

    　　種業(yè)概念股：種業(yè)利好政策疊加糧食安全重要性提升，龍頭種企迎來成長性機遇，建議關注轉基因技術優(yōu)勢明顯、具有核心育種優(yōu)勢的龍頭種企，建議關注荃銀高科；相關標的：大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。

 

    　　風險提示

 

    　　非瘟疫情；極端天氣影響；農(nóng)產(chǎn)品價格波動等。

 

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